500億元險資私募基金有新進展，偏愛哪類上市公司？

2月27日下午，新華保險（601336.SH）召開2024年第一次臨時股東大會，審議通過關于申請投資試點基金的議案。2023年11月末，中國人壽（601628.SH）與新華保險公告稱，雙方擬分別出資250億元，合計500億元，共同發起設立私募證券投資基金。新華保險1月25日發布的公告顯示，這個名為“鴻鵠志遠（上海）”的私募投資基金有限公司，存續期為10年，投資范圍包括上市公司股票、貨幣市場基金、銀行存款、以及國債逆回購等現金管理類投資品種。據媒體報道，上述基金進行權益投資時偏好“較大市值、流動性好”的上市公司。第一財經記者梳理資料發現，今年初曾有險資舉牌銀行股。“將選擇大市值、流動性好的優質上市公司”2023年11月29日晚，新華保險發布公告稱，公司與中國人壽分別出資250億元，共同發起設立私募證券投資基金有限公司。與此同時，新華保險控股子公司新華資產與國壽資產分別出資500萬元共同發起設立基金管理人公司，即國豐興華（北京）私募基金管理有限公司（暫定名，最終以工商行政管理機關核準登記為準），擔任這只500億元私募基金的管理人。新華保險在公告表示，設立新的私募基金是為了進一步增加符合公司投資策略的長期投資資產，優化保險資金資產負債匹配，提高資金使用效率。中國證券投資基金業協會披露的信息顯示，國豐興華（北京）私募基金管理有限公司于1月8日完成登記備案，目前擁有全職員工8人，高管3名，其中兩人來自中國人壽，一人來自新華保險。具體而言，國豐興華（北京）私募法定代表人、執行董事為楊琳，其目前還是中國人壽資產管理有限公司權益投資部總經理；總經理為新華資產管理股份有限公司副總經理李杰；合規風控負責人、信息填報負責人為張振，他此前為中國人壽資產管理有限公司創新投資事業部SVP（高級副總裁）。除此之外，國豐興華（北京）私募還有一家關聯方國壽富蘭克林（深圳）私募股權投資基金管理有限公司，后者為中國人壽富蘭克林資產管理有限公司全資子公司。新華保險在今年1月25日發布的“對外投資進展公告”中表示，鴻鵠志遠（上海）的存續期限為10年。投資范圍包括上市公司股票，投資方式包括但不限于連續競價、認購非公開發行股票（A股）/配售（港股）、配股（A股）/供股（港股）、與單一或組合交易對手間的大宗交易或協議轉讓、可轉債優先配售、轉融通證券出借等；以及貨幣市場基金、銀行存款、國債逆回購等現金管理類投資品種。另據媒體報道，新華保險于2月27日下午通過的臨時股東大會議案顯示，該私募基金在股票市場進行投資時，將選擇具有較大市值、流動性好及較高市場影響力的優質上市公司。據國家金融監管總局公布的數據，截至去年三季度末，境內保險資金運用余額達到27.2萬億元，同比增長10.8%。其中，險資投向股票和證券投資基金的金額僅有3.48萬億元，占比為12.8%，遠遠低于監管部門規定的權益類資產投資比例上限（權益類資產投資比例最高可以達到上季度末總資產的45%）。險資曾在年初舉牌銀行股在年初的一份研報中，東吳證券研究所預計，2024年保險資金將貢獻4850億元的增量資金，他們預計資產、負債兩端均面臨改善，保險資金運用余額有望保持溫和增長。險資曾在開年舉牌銀行股。2024年1月11日，無錫銀行發布公告稱，2023年12月29日至2024年1月9日，長城人壽通過上海證券交易所交易系統在二級市場以集中競價交易方式增持該行股份999.99萬股，占該行總股本的0.46%。截至公告披露日，長城人壽持有其股份1.08億股，占該行總股本的5.00%。根據相關規定，長城人壽持股比例已達到舉牌條件。縱觀近年來險資舉牌脈絡，其偏好低估值、高股息率和ROE，投資行業經歷房地產向銀行、基建的多元轉變。險資舉牌起始于2015年末，并于2020年達到高峰。2015年，在萬能險迅速擴張背景下，負債端的高成本壓力促使保險公司增配權益資產。2015年12月29日，中融人壽舉牌天孚通信等三家上市公司，開啟險資舉牌浪潮。隨著港股震蕩調整，其相較于A股具備較高折價率，推動2020年險資頻頻舉牌H股。根據中國保險行業協會披露數據，2020年險資舉牌次數為28次，相當于2017年~2019年舉牌次數總和。國信證券認為，長期來看，低利率趨勢伴隨收益率下行、監管引導保險資金發揮長期穩健投資優勢、新會計準則的實施是促使保險公司增配長期股權投資的重要因素。國信證券預計，未來保險公司仍將青睞具有高資本增值、高ROE、高分紅屬性的公司，從而更好地匹配其資產端對于長期穩定現金流的需求，優化資產負債管理。